주식) 레버리지 ETF를 오래 들면 안되는 이유 +136 [25]

지수를 추종하는 2배~3배 레버리지 ETF를 투자하는 경우가 많습니다. 특히 안정적인 S&P 500, KOSPI 200 지수를 추종하는 ETF 대신 기대수익률을 높이기 위해 2배 3배짜리 레버리지 ETF를 매수하는 경우가 많습니다. SPY대신 SSO, UPRO에 투자하는 경우죠.

미국 SPY가 연평균 7~10% 수익이 난다고 하는데, 2배 레버리지로 적립식 매수를 하면 14~20% 수익률이 가능한 거네? 이거 완전 워런 버핏급이잖아?! 3배 레버리지 투자하면 금방 부자 되겠는데?!!

쉽게 생각할 수 있는 로직입니다. 그러나 이렇게 투자하다가 계좌가 녹아버릴 수가 있습니다. 특히 레버리지 장기투자는 절대 지양해야 할 방법이며, 레버리지는 상승하는 타이밍을 맞출 수 있을 때만 사용해야 합니다. 

레버리지 ETF 장기투자를 지양해야 하는 이유는 상품 구조상 장기투자에 취약한 구조이기 때문입니다. 상품의 구조상 지수를 추종하도록 설계되었기 때문에 수학적으로 장기투자가 어렵습니다. 또한 레버리지 구조를 만들기 위한 파생상품 등의 결합으로 높은 운용보수도 큰 단점입니다. 그러나 가장 큰 이유는 구조적 문제입니다. 지금부터 이 구조를 정리해보겠습니다.

지수 ETF가 아니라 지수 추종 ETF 

우리가 투자하는 ETF는 지수를 그대로 복사하는 것이 아니라 지수를 추종할 수 있도록 설계한 ETF입니다. 즉 수익률을 맞추는 상품 구조입니다. 지수가 5% 상승할 경우 ETF의 가격이 5% 상승하고 2배 ETF는 10% 상승하는 구조입니다. 하락할 경우에도 마찬가지입니다. 

각각의 경우를 시뮬레이션해보겠습니다. 먼저 단순히 지수가 5% 상승하는 경우입니다. 1배는 5% 상승, 2배는 10% 상승하게 됩니다. 

※ 지수 100 → 105 

- 지수 수익률 : +5% 

- 1배 ETF 가격 : 100원 → 105원(5% 상승)

- 2배 ETF 가격 : 100원 → 110원(10% 상승)

그러나 지수가 100→105→100으로 상승과 하락하는 경우에는 다른 결과를 보입니다. 수익률을 추종하기 때문에 지수는 제자리이지만 레버지리 상품의 가격은 하락하게 됩니다.

※  지수 100 → 105 → 100의 경우

- 지수 수익률 : +5% → -4.8%

- 1배 ETF 가격 : 100원 → 105원(5% 상승) → 100원(-4.8% 하락)

- 2배 ETF 가격 : 100원 → 110원(10% 상승) → 99.5원(-9.5% 하락)

상승과 하락이 100번 반복되는 경우는 그 차이가 더 커집니다. 반복될수록 이러한 효과는 점점 더 커지게 되죠. 지수가 100과 105를 100번 횡보하면 1배 ETF의 가격은 유지되지만 2배 ETF의 가격은 100 → 87.1이 됩니다.

※ 지수 100 → 105 → 100 ----- → 105 → 100 (100회 반복하는 경우)

- 지수 수익률 : +5% → -4.8% ------  → +5% → -4.8% 

- 1배 ETF 가격 : 100원 → 105원(5% 상승) ------ → 100원(-4.8% 하락) 

- 2배 ETF 가격 : 100원 → 110원(10% 상승) ------ → 87.1원(-9.5% 하락)